(한국글로벌뉴스 - 박종욱 기자)
1. 기업접근
코로나19로 인해 비대면 문화의 확산으로 OTT 이용률이 증가 하면서 OTT는 국내외에서 주류미디어로 자리매김하였다.
OTT(Over The Top)는 인터넷으로 영화, 드라마 등 각종 영상을 제공하는 서비스로, 대표적인 OTT 업체로는 넷플릭스· 유튜브 등이 있다.
21년, 오징어게임을 필두로 K-콘텐츠가 전 세계적으로 각광받기 시작했고, 이상한 변호사 우영우도 흥행에 성공, 빈센조, 수리남 그리고 최근에 성황리에 시즌 1 을 마무리한 더글로리 까지 이제는 전 세계가 K-콘텐츠에 대한 관심이 뜨겁다.
문화체육관광부도 이 분야에 대한 투자가 중요하다고 여겼는지, '제2 중동 붐 태스크포스(TF)' 조직을 출범시켜 K-콘텐츠·관광기업의 중동 진출과 수출을 전폭 지원할 예정이다.
나날이 커지는 K콘텐츠 산업, 연평균 수출 성장률도 큰 폭으로 증가하고 있는 가운데, 금일은 실적이 좋고 전망이 괜찮은 K-콘텐츠 관련주 중 한 곳에 대해 소개 할 예정이다.
2. 기업소개
에이스토리
드라마 콘텐츠 제작사업과 드라마 IP(지적재산권) 판매 및 관련 부가사업(OST, 게임 등)을 주사업으로 하고 있음. 넷플릭스 <킹덤 시즌1, 2> 제작 필두로 <이상한 변호사 우영우>, <빅마우스> 등을 제작하여 국내 제작사 및 글로벌 OTT 플랫폼에 제공. 2018년에는 <우리가 만난 기적>에 대하여 저작권을 보유하는 계약을 체결. <신데렐라언니>, <시그널 시즌1> , <발리에서 생긴 일>등을 통해 해외 시장 진출.
에이스토리는 방송사 및 국내외 OTT 등에 드라마, 시트콤, 버라이어티쇼 등의 콘텐츠를 제작하여 판매하고, 이러한 저작물을 기반으로 한 저작권(해외판권, OST, VoD방영권 등)의 판매 및 IP 연계 부가사업을 수행하는 글로벌 종합 콘텐츠 스튜디오이다.
넷플릭스 첫 아시아 로컬 오리지날 드라마인 '킹덤 시즌 1' 제작을 시작으로 전 세계에서 큰 인지도를 쌓았고, 그 이후 '첫사랑은 처음이라서 시즌1,2' 과 '킹덤 시즌2' 를 글로벌 OTT 플랫폼에 제공하며 많은 사랑을 받았다.
22년도에는 '이상한 변호사 우영우' 와 '빅마우스' 를 제작하여 드라마 콘텐츠 제작 기업으로서 본격적으로 자리매김하였다.
해외에서의 한국 콘텐츠 수요 증가로 전반적인 드라마 콘텐츠의 수익성이 향상되면서. 드라마 시장에서 드라마 제작사(콘텐츠)는 더욱 중요해지고 있으며 퀄리티 높은 오리지널 콘텐츠와 원천 IP(지적재산권) 소유에 따른 다양한 부가사업이 드라마 제작사의 차별화를 가져올 것으로 예상하고 있다.
또한, 당사 보유IP를 활용하여 게임, 웹툰, 메타버스, 미디어커머스 등의 분야에서 IP를 연계한 비즈니스를 적극 추진하고 있다.
[ 매출 유형에 따른 사업 내용 ]
[ 최근 당사 주요 라인업 현황 (2016~현재)]
[ 에이스토리의 비교우위 사항 ]
(1) 극본 개발 역량
과거 <겨울연가>의 성공으로 인한 한류 열풍으로 일부 스타 배우에 의존한 드라마가 제작되어 왔으나, 최근에는 온라인 및 IPTV를 통한 해외 드라마 유입이 급증하면서 탄탄한 스토리 및 신선한 작품에 대한 수요가 높아지고 있어 이야기 자체가 드라마에서 중요한 축으로 작용하고 있다. 때문에 최근에는 스타 작가를 먼저 섭외하여 배우나 PD들을 유인하고 있다.
에이스토리는 '작가 개인의 재능과 노력의 한계를 극복하고 공동 창작 시스템을 통해 보다 탄탄하고 안정적인 스토리를 바탕으로 재미와 감동 그 이상의 드라마를 제작한다' 라는 목표에 부합하기 위해 역량있는 작가와 장기계약을 체결하였으며, 극본공모를 통한 신인작가 발굴과 육성을 통해 극본 개발 역량을 강화시키는데 주력하고 있다.
(2) 세계 최대 온라인 동영상 서비스 업체 TENCENT & NETFLIX 오리지널 콘텐츠 제작 능력
글로벌 OTT간의 경쟁 심화로 국내 드라마에 대한 수요는 증가할 전망이나, 세계시장에서 통할 수 있는 높은 수준의 드라마를 제작가능한 한국 제작사는 매우 한정적이다. 동사는 독립적인 드라마 제작사로 유연하게 대응 가능한 사업 구조를 갖추고 있다.
동사는 NETFLIX의 첫 한국 오리지널 드라마인 <킹덤 시즌1>와 후속 시리즈인 <킹덤 시즌2>, 한국 드라마 제작사 최초로 2017년 중국 최대 콘텐츠 기업인 TENCENT 투자 유치 이후 <Shall we fall in love?> 등을 제작한 경험과 역량을 갖춘 프로듀서 조직을 통한 차별화된 콘텐츠 제작 기반을 구축하고 있다.
3. 기업 실적
[주요 제품 등의 매출 현황 ]
(단위 : 천원)
콘텐츠제작 및 유통의 경우 콘텐츠 제작에 따른 수익으로 방송사 및 OTT사 등 유통채널로부터 수령하는 콘텐츠 제작비와 콘텐츠 제작시 간접광고(PPL), 협찬 등의 제작지원비로 구성되어 있으며, 콘텐츠에 대한 지적재산권의 유통과 관련된 수익으로 해외판권, 케이블 및 VoD 방영권, OTT사 전송권, OST 음원 등의 저작권의 판매로 발생한 수익으로 구성되어 있다.
매니지먼트 및 IP부가사업의 경우 종속회사 (주)에이아이엠씨의 전속 대중문화예술인의 광고, 방송출연 등의 매출 및 IP부가사업인 웹툰, 커머스, 디지털자산판매 등의 매출로 구성되어있다.
[ 매출 개요 ]
(단위 : 천원,$)
에이스토리는 기존 내수시장에서 넷플릭스 및 디즈니플러스 등 다양한 OTT를 통해 해외 수출 비중도 점차 커지고 있는 상황이다.
[ 주요 재무지표 ]
에이스토리의 주요 재무지표를 보면 작년도 1분기 및 2분기에 실적이 큰 폭으로 증가 하였으며, 분기별 영업이익률은 사상 처음으로 20%이상을 기록하였다.
영업이익률은 회사가 본업으로 얼마나 많은 이익을 남겼는지 보여주는 지표로서 이런 지표를 ‘수익성 지표’라고 하는데, 그 중 가장 중요한 지표 중에 하나이다.
즉, 에이스트로리의 콘텐츠 제작능력이 국내 뿐만아니라 세계적으로 인정받으며 성장하고 있고 수익이 본격화 되고 있는 과정이라 볼 수 있다.
[ 포괄손익계산서 ]
(단위 : 억원)
에이스토리의 누적실적을 보면, 22년도 3분기까지의 매출액이 43.1% 증가, 영업이익이 21년도 대비 95.7% 이상 증가 한 것을 알 수 있다.
이자 비용 및 파생상품손실로 인해 당기순이익은 28.2% 가량 감소하였지만, 영업이익이 증가 하고 있다는 것은 본업으로서 수익성이 잘 나오고 있다는 뜻으로 앞으로 비용적 문제들을 잘 관리하고 처리하면 당기순이익 부분도 크게 개선 될 것으로 보인다.
[ 재무비율 ]
(단위 : %, 억원)
에이스토리의 재무비율을 보면, 부채비율이 100% 미만이고, 이자보상배율(영업이익/이자비용)이 4 이상이므로, 부채에 대한 부담이 다른 경쟁업체에 비해 상대적으로 적은 편이다.
또한 유보율, 즉 현금유동성이 증가하고 있는 상황이라 더 큰 콘텐츠 제작 투자를 할 수 있다는 것에 대한 기대감도 커질 것으로 보인다.
4. 기업 재료
(1) 수많은 IP(지적재산권) 보유 및 신규 콘텐츠 예정
에이스토리는 2006년 최초 케이블 TB 하이에나 미니시리즈를 시작으로 '에어시티'의 경우 최초로 직수출을 하는 성과를 기록했다. 2010년에는 신데렐라 언니의 경우 최초 IP를 확보하면서 본격적인 성장가도에 올라갔다.
2019년 넷플릭스 오리지널 드라마 <킹덤>의 글로벌 흥행을 계기로 작품성과 대중성 모두 인정 받았다. 게다가 SNL KOREA 시즌, 이상한 변호사 우영우, 빅마우스 등 다양한 콘텐츠 IP 를 보유중에 있다. 이렇게 다양하며 성행한 콘텐츠 IP는 동사의 지속적인 캐시카우로 작용할 것으로 예측된다.
현재 장영철, 정경순 작가 등 업계에서 검증된 작가 30명과 안인용, 이영화 PD 등 35명 이상 PD로 구성된 크리에이터 라인업을 보유 중에 있으며, 2023년 방영 기준 <영나잇쑈>, <무당>, <청와대 사람들> 포함 약 6개의 작품 프로덕션 진행 중에 있어 향후 에이스토리의 콘텐츠 흥행에 대한 기대감이 주가에 반영 할 것으로 보인다.
(2) 이상한 변호사 우영우 해외 리메이크에 따른 매출 증대
현재 미국, 터키, 일본, 중국 등에서 드라마 ‘이상한 변호사 우영우’ 리메이크가 제안된 상황이고 연내 중국향 판권 판매 계약이 체결 될 전망이다. 에이스토리는 드라마, 예능, 다큐멘터리 등 다양한 포트폴리오 보유했고 자체 IP 확보로 굿즈 판매, 판권 계약을 통한 추가 수익 창출이 가능할 것으로 보고 있으며, 자체 IP 확보로 리메이크, 부가 사업을 통해 수익성 개선이 기대된다.
따라서, 올해는 작년에 이어 '이상한 변호사 우영우'의 해외 판권 판매와 신규 제작 라인업에 따라 역대 최대 매출을 기록할 것으로 전망된다.
(3) ‘킹덤’ IP를 기반, 3D 그래픽 게임 '킹덤 : 왕가의 피' 출시 기대감 ↑
올해 1분기에 ‘킹덤’ IP를 기반으로 한 3D 그래픽 게임 '킹덤 : 왕가의 피'가 출시 될 예정이다. 원작의 매력적인 등장인물과 킹덤 원작 좀비의 특징을 고퀄리티의 3D 그래픽으로 구현해낸 것이 특징이다. 지난 달 13일 개발자 코멘터리 영상을 공개했으며 국내외 게임 유저들의 많은 관심을 받고 있는 상황이다. 이 같은 IP 부가사업 부문이 추가적인 매출을 발생시켜 실적을 크게 견인할 것으로 예상된다.
(4) SNL 코리아 시즌 3, 4 제작 공급계약 체결
에이스토리는 SNL Korea를 성공적으로 흥행하여 작년 12월에 쿠팡과의 공급계약(SNL 코리아 시즌3,4)을 다시 따내는 성과를 기록하였다. 시기별로 핫한 배우와 가수들이 대거 출연하면서 인기몰이는 여전하고 향후 SNL 코리아 시리즈는 지속될 것이며, 연속적인 현금흐름을 창출시켜주는 귀한 콘텐츠 IP로 자리매김 할 것으로 보인다.
5. 기업 차트 분석
(1) 월봉 차트분석
우선 동사의 월봉을 보면, 20,000원 초반대에서 강력한 지지가 형성되고 있는 걸 볼 수 있으며, 작년 11월 이후부터는 월봉 5일선 위로 올라오면서 횡보 중에 있다. 현재 다음 저항대는 28,000원 부근이며, 그 다음은 31,500원대에 저항이 있다. 그리고 40,500원대에도 저항이 크게 형성되어 있어 이 부근에 가까워지게 될 경우 비중을 줄이면서 저항대 돌파 여부를 관찰 하는 것이 좋을 것이다.
큰 그림으로 볼 때, 보조지표인 Stochastic slow 를 봐도 주가가 바닥권에 형성되어 있는 것을 보여주고 있다.
(2) 주봉 차트분석
에이스토리의 주봉을 보면, 작년 7월초에 이상한 변호사 우영우 신드롬으로 주가 상승력이 커서 주봉 20선을 돌파했고, 최근에는 (a) 의 초록박스 구간안에서 주가가 형성되고 있다. 여전히 주봉 20선을 잘 지켜주는 흐름이며, 조만간 (a) 초록 박스구간의 상단을 뚫고 (b) 초록박스에서 새로운 주가흐름이 이루어질 것으로 예상된다.
(3) 일봉 차트분석
에이스토리의 일봉을 보면, 최근 초록 추세선 위로 올라온 것을 알 수 있는데, 지난 금요일(02/10)에 본격 상승을 알렸다. 그날 코스닥이 1.55% 하락했지만, 에이스토리는 강한 상승세를 보였고, 7.74%상승 마감하였다. 지수를 이기며 강한 상승세를 보이는 종목은 세력이 자금을 크게 개입 했다는 뜻으로 다음 상승 주도섹터로서 자리잡을 가능성이 높다.
현재 Stochastic slow 보조 지표를 볼 때 주가가 부담없는 하단권에 형성되어 있어 분할 매수로 접근하면 괜찮을 것이다.
[투자자별 매매동향]
투자자별 매매동향을 살펴보면, 최근 외국인과 기관이 양 순매수를 이어가고 있는 흐름을 볼 수 있는데, 이는 개인이 지속 매수하는 것보다 긍정적으로 볼 수 있다. 허나, 개인과 외국인 그리고 기관의 순매수를 간혹 속여서 개미들을 혼란스럽게 하는 경우도 많으니 너무 맹신하지 않으면서 지속 수급을 체크하는 것이 좋을 것이다.
주식에 있어서 지지와 저항은 무엇보다도 중요하다. 박스권에서 어떻게 매물을 소화해가면서 움직일지 지속적으로 체크해보면서 투자하는 것이 좋을 것이다. 현재 추세로 볼 때 30,000원 이상은 무난하게 돌파 할 것으로 사료되나. 차주 2월14일에 1월 美소비자물가지수(CPI)가 예정되어 있어 시장의 불확실한 요소가 현존하기에 적극적인 매수보다는 보수적인 접근이 안전할 것으로 보인다.
6. 결론
전 세계적인 넷플릭스 가입자 증가에 힘입어 다양한 K-콘텐츠 IP를 보유한 에이스토리가 시장에서 부각 받을 가능성이 높은 가운데, 올해도 많은 콘텐츠가 출시될 예정이며, 킹덤 게임에 대한 흥행 기대감 그리고 우영우 리메이크 판권 체결로 인한 수출 증가로 사상 최고의 실적을 달성할 것으로 예상된다.
요즘은 실적을 기반으로한 개별종목 장세가 이뤄지는 경우가 많다. 그렇지만 단기적으로 지수가 많이 상승하여 부담스러운 구간이면서, 여전히 해결되지 않는 미국의 인플레이션에 대한 우려가 시장에 현존하기에 이부분도 참고하면서 포트폴리오를 구성하는 것이 좋을 것이다.
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